太湖微盘：美元涨势凶猛被现实一盆冷水浇灭

   导读： 周四，因美国非农前瞻指标表现疲软，美元惨遭暴打。彭博经济学家指出，这有可能是美元更大幅回调的一个开始。尽管美元此次下跌不过抹平了11月8日以来的部分涨幅，但却增加了周五非农所带来的风险。

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   昨日（1月5日），因美国非农前瞻指标ADP表现疲软，美元承压回落至三周新低101.49，暴跌了1.7%。彭博经济学家库德摩尔（Mark Cudmore）指出，这有可能是美元更大幅回调的一个开始。

   周四，美元兑日元二十年以来最强劲的两月涨势戛然而止，该货币对的上行趋势也被打破。而中国央行也成功赶跑人民币空头，这势必对贸易加权美元指数造成进一步的压力。库德摩尔称，一夜之间，汇市技术分析所发出的警告就变得十分重要。

   触发美元重挫的原因有好几个，当中包括中国央行出手干预融资市场以支撑人民币，而另一方面美国公布的数据暗示了就业市场或在走弱。此外，欧元区强劲的PMI数据以及高于预期的通胀数据也提振了欧元。

   美元的这次回调不过抹平了其11月8日以来的一小部分涨幅，但是却增加了周五晚间非农报告所带来的风险。此前，投资者因预期特朗普的财政扩张将助推经济增长，现在或将不得不重新调整对世界最大经济体健康情况的预期。纽约对冲基金CCTrack Solutions LLC首席执行官萨维奇（Bob Savage）指出：“有一种看法是，市场太过超前了。就我自身而言，中期来看我仍看好美元。但是我们从2016年汇市交易中学到的一课就是，短期走势对于投资收益而言很重要。”

   对此，彭博外汇策略师希格纳瑞拉（Vincent Cignarella）总结了美元涨势因特朗普政策失效而终结的五种可能性：

   · 2.5万亿美元的海外利润回流政策。此举的目的是刺激美国国内的企业投资，但2004年一个类似的政策推出后，企业的主要回应却是支付股息、回购股份以及裁员。

   · 进口关税政策。此举将提高进口商品的成本，并有拖累经济、重创美元的潜在风险——除非国会能够马上削减个人所得税以增加个人可支配收入。

   · 贸易协定谈判。此举或将推动通胀率进一步向美联储的目标靠近，甚至突破目标水平，从而促使美联储加快加息步伐。收紧货币政策的同时却没有伴之以财政刺激，这有可能对经济增长和美元造成负面影响。

   · 基础设施支出。现在美国债务总规模已接近20万亿美元，因此国会领导人有可能会出手制止预算赤字的进一步扩大。参议院多数党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）就曾警告这一债务水平十分“危险”。

   · 家庭收入。自2015年底以来，美国家庭实际平均收入一直在下跌（一定程度上与美元贬值有关），直到特朗普胜选后才得以终止。

   不过，美元多头也不是没有重振信心的理由：自美国大选以来，美债实际收益率较日本国债上涨了超过两倍，意味着衡量美元价值的一个基本指标仍然是美元多头的强大支撑。